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CFi.CN讯：蓝天燃气2026年半年报显示，上半年营收21.75亿元、同比降3.5%，归母净利1.59亿元、同比降22%；但二季度单季净利7309万元，同比微增0.7%，扭转一季度35%的大幅下滑，实现盈利止跌企稳。数据显示，城燃零售收入增9%、毛利率回升0.7个百分点，安装业务收入增9.9%，乡镇“村村通”有效对冲城区地产疲软；经营现金流大增75.5%，货币资金较期初增45.9%。

近期机构研报指出，公司盈利拐点已现，核心驱动力来自城市燃气结构性改善与安装业务持续放量。研报认为，管道气虽仍承压，但占比已降至40%以下，城燃收入占比升至45.8%，顺价落地与采购成本下行有望进一步释放毛利弹性。研报指出，“蓝天转债”转股价下修15.8%至6.72元，显著提升转股意愿，若全部转股将减少利息支出并优化资本结构。

研报维持“增持”评级，目标价7.38元，对应2026年18倍PE，较可比公司估值溢价明显，主要基于高股息率(5.83%)和盈利修复确定性。